投牛策略铁合金：宁夏的低电价能持续吗？

　　今日硅铁期货跌幅超过3%，除供需端影响外投牛策略，宁夏产区结算电价的下降或为更大因素。根据资讯网站信息，宁夏硅铁厂4月电价逐步结算完成，价格差异较大，区间约在0.34-0.41元/度之间，降幅0.02分-0.06元/度，个别厂家电价较高，甚至略有增加，青海也有工厂结算出台避峰在0.35-0.37元/度。

　　由于硅铁主要生产成本为电力成本，电价下跌后成本重心继续下探，市场信心缺乏，期货开盘走跌。

1 降本从何而来？

　　硅铁生产成本中电力成本占比超过50%，为成本中最大影响因素，近期各产区电价结算逐步完成，大多为下降态势，区间约在0.34-0.41元/度之间，降幅0.02分-0.06元/度，存在个别上涨情况，对整体影响较小。

　　根据测算，宁夏硅铁原生产成本约在5620元/吨附近，单吨电耗为7800度/吨，若电费下降0.01元/度，则对应理论成本下降78元/吨，因此当前硅铁成本理论下降幅度在156-468元/吨之间，降幅明显，造成市场对于后市信心不足的情况。

图1：硅铁生产成本投牛策略

　　数据来源：钢联,紫金天风期货研究所

　　关于本次结算电价相对较低的情况，部分产业人士反馈，各方因素均有影响，4月为全月电力现货交易，当前宁夏地区新能源发电情况较好，电力交易运行后，硅铁厂家可选择避峰生产，减少高价区间的电力购入，更多使用谷电进行生产。进入5月之后，非现货交易月，厂家需配额火电和新能源电力，预计后期电价将会有所上升。关于政府的电费补贴措施，时段和力度均较为有限，目前暂无超预期补贴政策出台。

2 减产进行时

　　受到亏损和75#硅铁下游订单转弱等影响，4月硅铁产量整体成下降趋势。当前硅铁主要下游中，钢厂端相对需求较好，金属镁情况相对一般，硅铁盘面下跌后，现货流通性增强，需求有所恢复。

　　由于受到海外关税政策等影响，市场对硅铁未来需求保持较差预期投牛策略，出口或将转弱，供给端产量仍需保持较低产量以维持供需平衡状态。

图2：硅铁产量季节图