火牛网央行稳节前资金面，万亿流动性投放落地

1 月 23 日，央行开展 9000 亿元中期借贷便利 ( MLF ) 操作。由于本月有 2000 亿元 MLF 到期，这意味着 1 月 MLF 续作加量 7000 亿元，净投放规模显著加大。

此外，1 月两个期限品种买断式逆回购净投放 3000 亿元。叠加来看，1 月中期流动性净投放总额高达 1 万亿元，也较此前规模显著加大。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行 1 月大规模加量续作 MLF、显著加大中期流动性投放，能够有效应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。

考虑到春节临近，央行加大流动性净投放规模是呵护市场流动性平稳的重要手段。

王青分析称，央行之所以加大流动性净投放，是为保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头。2026 年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着 2026 年 1 月会有一定规模的政府债券开闸发行。此外，2025 年 10 月 5000 亿元新型政策性金融工具投放完毕后，还会继续带动今年 1 月配套贷款较大规模投放，放大信贷"开门红"效应。

中国人民银行行长潘功胜日前表示，在总量政策方面，将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。今年降准降息还有一定的空间。

春节临近，居民集中提现规模会有季节性显著增加，而在央行刚刚推出一系列结构性支持政策之后，市场分析倾向认为短期内通过降准应对节前资金面波动的可能性不大。

招联首席研究员董希淼认为，净投放 7000 亿元，总量上介于降准 0.25 个百分点到 0.5 个百分点之间。此次 MLF 实现较大规模净投放后，今年春节之前降准的可能性降低。

展望未来，中信证券首席经济学家明明表示，伴随央行在买断式逆回购、MLF 两大类工具加码投放的背景下，短期增量工具可能趋于稳健。但长期看，灵活高效的总量政策基调下，降息降准空间较为明确，关注后续政府债供给集中发力阶段总量工具配合宽财政的可能性。

( 本文来自第一财经 )

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